人流减少、资金冻结、市场低迷：柬埔寨经济复苏需关注“三件事”

开宝马的女孩

在柬埔寨金边街头，商业活动明显减少，餐厅和酒吧虽继续运营，但客流量和交易活跃度显著下降。

这一变化源于多重因素叠加：柬泰边境冲突导致外部投资者信心受挫；全国范围内打击电信诈骗行动造成人口外流；汇旺、太子银行、胖大银行及APD银行等事件引发资金冻结；中东地缘政治紧张推高国际油价，进一步加剧成本压力。

这些因素导致柬埔寨市场整体资金外流和活动放缓。根据国际货币基金组织（IMF）2025年底报告，柬埔寨2024年经济增长率约为6.0%，但2025年预计降至4.8%，2026年进一步放缓至4.0%。世界银行2025年《柬埔寨经济更新》报告同样指出，房地产市场疲软、外部需求波动以及金融系统压力是主要拖累因素。

#### 人口外流的影响
过去9个月，柬埔寨官方数据显示，全国查处电信诈骗案件250余起，约750名嫌疑人移送法院，驱逐涉案外籍人员超过1.1万人。不完全统计显示，离开柬埔寨的人口不少于20万人。这一行动虽提升了治安水平，但从经济视角看，导致消费、租赁和商业活动参与者锐减。

餐饮和商业街区变化尤为明显：部分店铺关闭或转租，客流量持续低迷，主要因需求减少而非经营失误。

#### 资金流动受阻
汇旺、太子银行、胖大银行及APD银行等事件的核心问题是金融信任危机。汇旺银行曾被美国认定为“重大洗钱风险机构”，引发资金提取困难和市场恐慌扩散。储户和商家资金周转受限，导致保守策略增多。例如，一位建材企业主报告，其20多万美元资金冻结，工程暂停，供应商催款压力增大。

此外，中东局势紧张维持国际油价高位，推动柬埔寨运输、餐饮和制造业成本上升。小型煤气罐价格上涨约4倍，至150美元左右。这些成本最终转嫁至商家和消费者，压缩利润空间。

#### 经济循环与投资者反馈
由此形成恶性循环：人口减少导致消费下降；消费低迷引发生意收缩；投资和就业减少，进一步推动人口外流。一位在柬埔寨投资8年的中国企业主表示，今年已转向东南亚其他国家，对柬埔寨前景信心减弱。

#### 复苏条件
经济复苏依赖特定条件，而非单纯时间推移：
1. 稳定预期：持续政策环境，确保投资者能进行长期规划。
2. 金融问题解决：明确处理银行事件，如汇旺案，提供清晰规则和结果，即使非全额兑付，也能恢复市场信心。
3. 人口回流：吸引劳动力回归，推动租金企稳、商铺装修和市场激活。
一旦这些条件显现，市场将逐步回暖；否则，复苏仅限于宏观数据改善。

#### 判断标准
对普通观察者而言，评估柬埔寨经济复苏可关注三件事：街头人流量是否增加、店铺是否开始装修、周边人群是否重谈投资机会。这些指标出现时，方标志实际改善。

当前，柬埔寨经济仍在消化遗留问题，复苏进程缓慢。经济周期类似潮汐，现处于退潮阶段，上涨取决于新资金和人口流入，而非时间因素。

佛西

至少三年冷清