伯乐头条专讯:在持续举债以支撑财政支出的背景下,菲律宾国家政府债务规模再度刷新纪录。财政部国库局(BTr)最新数据显示,截至2025年11月底,菲律宾主权债务余额已攀升至17.65万亿比索,较10月底增加约858.4亿比索,月增幅约0.49%。
国库局表示,这一水平与全年借款计划“基本一致”,不过,客观来看,已高于政府原先为2025年设定的17.35万亿比索债务上限。换句话说,财政压力并未消失,只是被更密集的融资操作暂时托住。
从结构上看,这一轮债务增长,主要来自国内与外部债务的同步发行。好在,比索在11月对美元小幅走强,在一定程度上“抵消”了外币债务的账面价值上升。数据显示,比索汇率从10月底的1美元兑58.771比索,升至11月底的58.729。
具体拆分来看,国内债务仍是绝对主力,占总债务的68.66%。截至11月底,国内借款规模约为12.12万亿比索,环比增加717.3亿比索,主要来自政府证券的净发行。国库局指出,虽然零售美元债(RDB)在估值上略有回落,但整体影响有限。
如果把时间轴拉长,自2025年年初以来,国内借款已累计增长约1.19万亿比索,增幅接近11%。其中,绝大部分用于满足年度融资需求,剩余则与比索汇率波动有关。官方的解释是:优先以本币、向国内市场借款,有助于降低汇率风险,也能让利息支出“回流”国内投资者,在一定程度上反哺本地收入。
至于外债,截至11月底规模约为5.53万亿比索,环比增加141.1亿比索。国库局称,11月新增贷款规模不小,但同样被有利的汇率变动部分对冲。其中,比索升值减少了约39.4亿比索的外币债务估值,而日元、欧元等第三方货币波动,又带来了约47.9亿比索的调整。
从年度表现看,自2024年底至今,菲律宾外债累计增长8.01%,约4100亿比索。国库局强调,这些外部融资多为长期、优惠性或项目型贷款,利率相对较低,资金主要投向基建和发展项目,希望借此提升经济增长潜力,为未来偿债“打底”。
展望未来,财政部在2026财年预算文件中预计,菲律宾主权债务今年可能升至19.057万亿比索。而前财政部长、现任行政秘书拉尔夫·雷克托也曾坦言,到总统小马科斯任期结束的2028年,国家债务规模或逼近20万亿比索。这一数字,已成为市场与公众绕不开的长期关注点。