【环球时报记者 倪浩 环球时报驻日本特约记者 王军】20日，日本国债抛售潮仍在持续。印度《经济时报》当天以“世界第三大债券市场日本正在崩溃吗？”为题报道指出，随着日本国债收益率攀升至多年高位，这一全球第三大债券市场正不断释放警示信号。有报告显示，投资者日益担忧即将出台的大规模经济刺激计划，可能进一步恶化日本本已堪忧的财政健康状况。据日本广播协会报道，日本政府正在进行最终安排，制定一项规模超过20万亿日元（100日元约合4.5元人民币）的经济刺激方案。多家国际媒体分析认为，这将成为日本首相高市早苗当选后面临的首个重大市场考验。

抛售潮：高市早苗遭遇首个重大市场考验

日本国债收益率已持续多日大幅走高，与其反向变动的债券价格正不断走低，市场抛售不断。据英国《金融时报》报道，作为长期利率指标的日本10年期国债收益率周三攀升2个基点至1.765%，20日更是一度攀升至1.8%以上，达到2008年以来最高水平。更长期限的日债也受到了抛售潮的冲击：40年期日债收益率19日升至3.695%的历史峰值，20年期日债收益率也一度上探2.815%，创下1999年以来的新高。

对此，彭博社报道称，高市早苗正面临首个重大市场考验，其财政支出计划将加剧日本财政困境。据《金融时报》报道，高市政府正准备一项至少25万亿日元的巨额补充预算，以兑现其提振经济、保护家庭免受物价上涨影响的承诺。而巨额财政预算意味着高市政府将扩大发行长期国债，这在交易员眼中成为日债收益率大幅飙升的根本原因。日本瑞穗证券首席策略师大森翔贵表示：“虽然市场反应看起来有些过度，但投资者显然认为日本政府将不得不发行更长期限的国债来为其规模庞大的支出计划融资。”

除债市外，汇市与股市亦同步承压。20日，日元对美元汇率继续下跌，跌破157日元兑换1美元。日本内阁官房长官木原稔周四在新闻发布会上表示，近期日元出现单向、急剧的汇率波动，令人担忧，需保持高度关注。股市方面，本周以来接连重挫。周二日经225指数录得4月以来最大跌幅，尽管周四有所反弹，但在高市就任不到一个月里，日经225指数已抹去其当选以来的大部分涨幅。

在日本市场动荡之际，18日，高市早苗和日本央行行长植田和男举行会谈。19日，日本财务大臣片山皋月、经济财政大臣城内实与植田和男举行了三方会谈。片山在会谈后表示，政府与日本央行将保持高度紧张感关注市场动向，保持细致的沟通。

尽管财政恶化已导致日元显著走弱，但片山指出会谈中“没有讨论汇率”。关于货币政策，她称日本央行仍维持既有方针：如果实现2%通胀目标的可能性增加，将会温和推进加息。她同时表示，央行还是会调整金融宽松的力度，除此之外没有其他感想。

市场为何如此恐慌？

《金融时报》分析称，高市早苗10月就任首相后，投资者便预期巨额财政支出计划将推动日本国债收益率上升。法国兴业银行利率策略师斯蒂芬·斯普拉特指出，“如今政策正进入实际执行阶段，市场更进一步担忧财政风险——若追加预算规模如当前讨论般庞大，日本恐将不得不增发国债。”

报道认为，高市政府之所以想要扩大财政支出规模，与日本经济目前面临的持续下行风险有关。日本政府周一公布的初步数据显示，日本三季度实际国内生产总值按年率计算下降1.8%，自2024年第一季度以来再次出现负增长。

除财政因素外，彭博社引述市场机构Asymmetric Advisors Pte.日本股票策略师阿米尔·安瓦尔扎德的观点表示，引发市场情绪恶化的不仅是财政支出担忧。过去两周，高市早苗不仅取消以往每年设定的“初级财政收支平衡”目标，还打算调整《日本公司治理准则》以弱化股东主导地位。此外，高市近期涉台谬论也对旅游、零售等行业造成冲击。这些政策与言论共同加剧了投资者的担忧，不仅打压股市表现，也进一步推高了债券收益率。

“抛售日本”或刚刚开始

彭博社分析认为，随着高市政府可能在周五公布备受关注的财政刺激方案，市场上“卖出日本”的交易可能才刚刚开始。

报道称，日本金融市场连日来遭遇股债汇“三杀”，凸显“高市交易”的脆弱性。加拿大RBC BlueBay资产管理公司首席投资官马克·道丁警告说，一旦高市早苗的政策公信力受损，投资者可能加速抛售日本各类资产。东京的交易员表示，越来越多的市场参与者感到，日本的经济状况正变得更加“混乱”。

有报道认为，高市财政刺激方案的公布或将成为下一个关键市场考验。对于可能高达25万亿日元的预算规模，T&D资产管理公司首席策略师兼基金经理Hiroshi Namioka表示：“这一数额过大，引发人们对其必要性的质疑。”他担心，日本或将重蹈2022年英国特拉斯执政时期的市场覆辙，面临股市、债市与日元同步下跌的“三重下跌”风险。